据台湾媒体10日报道，苹果Apple Watch将于今年3月上市，三星已获其处理器订单。预计零售价349美元起，将采用蓝宝石屏幕，第二代Apple Watch也进入了开发阶段。另外，小米将在本月15日召开旗舰新品发布会，业内猜测采用蓝宝石屏幕的小米5可能届时发布。
蓝宝石屏
具有抗划抗摔等优点，随着生产技术的日渐成熟和成本降低，正在重新进入苹果等IT巨头视野。A股公司中，西南药业 将被“蓝宝石长晶专家”奥瑞德借壳；东晶电子 自主研制的蓝宝石长晶炉近日成功投入使用。
分析人士表示，在需求逐步回暖以及苹果全产品意欲搭载蓝宝石的带动下，未来蓝宝石将迎来爆发式的增长。假设苹果手机屏幕全部采用蓝宝石，则仅仅屏幕这块需求就相当于2013年全球蓝宝石产量的7倍；此外，相关耗材也会迎来爆发式增长，其所需金刚线价值将相应增加到20亿元左右。而如果苹果以外的其他智能手机也推广蓝宝石屏幕应用，则需求将继续增加，蓝宝石用金刚线的市场规模将超过百亿元。
假设2015年苹果手机出货量2.3亿部，分别假设蓝宝石使用率20%、50%、80%、100%，简单推算可得，假设苹果手机屏幕全部采用蓝宝石，则仅仅屏幕这块需求就相当于2013年全球蓝宝石产量的7倍。如果考虑其他智能手机的学习效应，则蓝宝石需求将更大。
此外，随着未来蓝宝石需求及产量的爆发，对相关耗材的需求也比较有爆发式的增长。按照2013年全球1.3亿个2寸片来计算，消耗金刚线的价值大概达2.44亿元。如果未来苹果屏幕全部采用蓝宝石，市场容量增加7倍，则所需金刚线价值相应增加到20亿元左右。而如果苹果以外的其他智能手机也推广蓝宝石屏幕应用，则需求将继续增加，蓝宝石用金刚线的市场规模将超过百亿元。
华工科技：市场担忧落地，关注业绩增长
研究机构：中信证券
华工科技于2014 年6 月5 日下午召开第五届董事会第28 次会议，经股东单位推荐并经公司董事会提名委员会审核后推荐第六届董事会董事候选人为：马新强、王中、朱松青、刘大桥、闵大勇、童俊，现任董事长熊新华将于第五届董事会届满后卸任。
评论：公司董事会换届顺利推进，解除市场担忧。公司治理改善是研报推荐的重要逻辑之一。2014 年以来，公司在管理模式和管理结构上进行变革，调整公司精英团队具体分工并大胆任用一批年轻人担任各核心企业高管。公司以实际业绩和贡献决定收入分配，上不封顶，激发核心企业经营团队潜力。本次董事会换届带来的管理层调整有望进一步焕发公司治理活力，值得期待。
聚焦业绩增长。2014Q1 公司收入和净利润分别录得5.16 亿和1991 万元，同比增32%和104%。公司核心企业中，激光设备和服务（华工激光）、敏感元器件（华工高理）、光通讯模块（华工正源）等业务均迎高增长态势。1）激光设备Q1 海外市场快速推进，销售增长100%以上；激光加工服务以华工森茂特的石油筛管加工为基础，向海外市场延伸。2）敏感元器件在孝感三期项目投产带动下， NTC 装配产能稳步提升并完成ERC和GRC 储备，PTC 持续推进供应商认证，汽车电子逐步完成国内外大客户资源积累。3）光通讯模块顺势国内4G 建设浪潮，客户除华为外，中兴和诺西等快速放量，产品毛利率有效提升，公司4G 基站应用模块已位居全球第三。4）全息防伪除传统业务外，与德莎合作开发PLUS 产品，扩展至证件防伪领域；与深圳肯能合作进军膜材料，荆门项目也将于年内建设完成。
平台型优势将不断显现。研报认为，公司围绕“制造高端化、制造服务化”战略目标，积极打造以激光为主的多元化先进制造龙头企业。未来公司的平台型优势将更加突出。随着公司管理层调整到位和内部治理改善逐步落实，公司具备持续成长潜力。
风险因素：激光业务竞争加剧和订单不确定性风险；费用侵蚀风险。
维持“买入”评级：研报维持2014-2016 年EPS 预测为0.34/0.46/0.63元，维持目标价为12.0 元，维持“买入”评级。
豫金刚石：技术成熟适逢需求爆发，主业迎来快速增长
研究机构：国泰君安
结论：首次覆盖，增持评级。经过三年的技术研发及市场开拓，豫金刚石
主业开始进入收获成长期，预测2014—2016 年EPS 依次为0.25、0.36、0.52 元，目标价7.21 元，对应PE 估值依次为29、20、14 倍，空间48%，增持评级。
与市场不同的认识：研报认为投资者尚未完全了解豫金刚石三大主业：金刚石线锯、大颗粒钻石、金刚石细粉于2013 年底及2014 年上半年在技术及市场方面发生的巨大变化，公司业绩最差时期已经过去，快速增长近在眼前。三大主业按时间顺序表述为：金刚石线锯： 2013 年9 月正式投产，用于蓝/红宝石、单/多晶硅、钕铁硼磁材切割，技术壁垒高，竞争对手少。光伏及蓝宝石带动下游需求迅速增长，公司产品严重供不应求，企业处于扩产能抢占市场阶段。豫金刚石
依托上市企业融资渠道优势，占据了明显优势。
大颗粒钻石：市场还未了解到的公司该新业绩增长点。经过长期研发，2013 年底，公司成为全球第一家成功实现低成本、大规模生产大颗粒钻石的企业。当前宝石级钻石产业链为“南非等钻石原石 — 钻石一级看货商 —纽约、孟买等地进行加工 — 一二级经销商 — 钻石珠宝企业”，其中瓶颈环节为钻石原石。豫金刚石
打破了矿业垄断，未来无论向珠宝企业供货还是自己成立品牌，都有广阔发展前景。
金刚石微粒：10 亿克拉/年产能，销售情况良好。对于投资者担心的产品价格，目前已到底位，行业利润率薄不再下跌，但豫金刚石
依靠先进的生产技术，依然可以维持30%以上的毛利率。
四方达：华源并表，2014年业绩增长确定
研究机构：世纪证券
2014年一季度收入增长 17%，净利润增长 14%。2014 年第一季度，公司实现营业收入 0.34 亿元，同比增长16.83%；营业成本0.06 亿元，同比增长8.80%；实现归属于母公司所有者净利润0.08 亿元，
同比增长13.90%；一季度对应EPS 为0.04 元，2013 年4 季度 EPS 为0.04 元。收入及利润增长的主要原因，一方面是华源并表增加收入；另一方面复合超硬材料产业化项目逐步达产提升了公司高毛利品种的收入占比。
高附加值产品石油开采用复合片提升了公司毛利率。2014 年一季度公司毛利率达到44.18%，同比增加4.12 个百分点，13 年毛利率为42.3%，较12 年的39.30%提升2.72 个百分点。其中：超硬复合材料为44.22%，同比提升2.15 个百分点，主要是高附加值石油复合片放量；超硬复合材料制品为35.38%，同比大幅提升14.27 个百分点，原因是并表后的郑州华源产品具有较高附加值。
2014 年公司业绩增长较为确定。主要原因是，收购的郑州华源在2013 年是半年并表，2014 年将全年并表，并且有业绩承诺。随着整合的深入进行，业绩提升较有保障。
2015 年的业绩增长需要看公司新产品的市场推进程度。公司超募项目之金属切削用PCD/ PCBN复合片产业化项目与矿山开采PDC截齿及潜孔钻头产业化项目2013 年底投资进度分别为21.95%和22.08%，由于该类产品属于填补国内外市场的全新产品，需要客户逐步试用和接受的过程，项目进展需要看市场开拓情况。目前已完成基建工程，公司将随着新产品市场拓展进度推进投资进度。
盈利预测与估值。预计公司2014-2016 年动态PE 分别为37 倍、31 倍和27 倍，公司估值水平偏高，但是公司在页岩气开发领域具备长期增长潜力，需要密切关注项目的市场开拓情况，结合公司行业地位与可成长性，给与“买入”评级。
天通股份：手机“蓝宝”时代开启，量价齐升趋势初现
研究机构：民生证券
事件概述
近日有台湾媒体给出的消息称，小米今年Q3 或者Q4 发布的新机要采用蓝宝石面板，此外消息还透露，不少手机厂商也在秘密筹备与之相关的产品。
分析与判断
小米4若使用蓝宝石屏幕可促使其它国产旗舰机加快蓝宝石应用此次小米手机将使用蓝宝石面板的消息是目前国内知名手机品牌首次出现的相关传闻，对国产机影响意义重大。2013 年11 月外媒曾报道苹果与GT 先进技术公司签订了5.78 亿美元蓝宝石订单，表明蓝宝石对苹果未来产品发展的重要作用。
而此次小米手机使用蓝宝石面板消息，加快国产高端手机应用蓝宝石玻璃面板的进程，将很大程度影响国内其它几大主流手机厂商把蓝宝石玻璃作为旗舰机型的标配。
2013年智能机10亿出货量，蓝宝石面板应用推广可能导致上游蓝宝石供不应求IDC 日前报告称2013 年全球智能手机出货量首次达到10 亿部，较2012 年同期增长38.4%，其中苹果手机出货量在1.5 亿部左右，排名第二；三星第一，约3亿部。若苹果iphone 6 全使用蓝宝石玻璃面板，需求就可能超过1.5 亿片（5 寸片），媒体称其供货商GT Advanced 未来将建成1-2 亿片蓝宝石玻璃面板产能（目前518台熔炉到位，未来计划扩至938 台），据海外分析师称518 台产量相当于目前全球产能2 倍，因此目前全球蓝宝石玻璃总产能仅约5000 万片（5 寸片），若未来三星、LG 和HTC 等品牌旗舰机纷纷使用蓝宝石玻璃面板，将极有可能出现供不应求的情况，市场空间巨大；目前受此影响，蓝宝石玻璃价格已经较年初出现较大涨幅。
公司2014年将扩产至160台90kg蓝宝石长晶炉
据报道，公司将在2014 年5 月底有62 台90kg 级蓝宝石长晶炉安装完毕，到下半年公司将会扩产至160 台90kg 级蓝宝石玻璃的产能，对应2 英寸晶棒约1200万毫米左右，晶片约1500 万片。
行业景气下蓝宝石晶棒价格持续上涨至5.5美元，涨幅达35%
媒体报道，台系蓝宝石基板相关企业表示，在国际大厂主导的趋势下，蓝宝石晶棒在3-4 月间再度调涨价格，由1-2 月间的4 美元提升至5.5 美元，涨幅达到35%。
预计160台长晶炉，单价5.5美元情况下，晶棒可贡献业绩0.16元
若公司蓝宝石长晶炉达到160 台，晶棒价格在5.5 美元左右，公司晶棒（不含切磨抛）业务可贡献业绩0.16 元。另据弹性分析，若公司长晶炉数量达到500 台同时蓝宝石晶棒价格达到7 美元/毫米时，公司蓝宝石业务盈利将达到EPS 0.92 元。
风险提示：蓝宝石行业过度投资。
晶盛机电：主业需求有望持续复苏 蓝宝石布局顺利推进
研究机构：长江证券
事件描述
晶盛机电发布2013年年报，报告期内实现收入1.75亿元，同比下降65.17%；实现归属母公司净利润4339万元，同比下降75.01%；EPS为0.16元；其中，4季度实现营业收入2221万元，同比下降76.45%；实现归属母公司净利润821万元，同比下降63.51%；4季度EPS为0.03元，3季度为0.03元。
公司同时发布1季报，报告期实现收入6604万元，同比增长4.56%；实现归属母公司净利润1572万元；同比下降14.67%；1季度EPS为0.06元。
事件评论
下游需求低迷影响全年收入规模，净利润同比下滑75%。2013年光伏行业复苏初期，下游企业扩产动力不足，设备需求持续低迷，公司产销量明显下降，其中单晶生长炉销售81台同比下降69.32%；多晶铸锭炉销售13台同比下降68.29%。销量下降导致收入下降65.17%，在费用相对刚性的情况下，净利润同比下滑75%。报告期内公司深化与重点客户合作，对第一大客户内蒙古中环实现销售收入1.11亿元，同比仅下降14.5%，收入占比上升至63.21%。
1季度订单复苏迹象明显，盈利环比增长91.45%。随着下游景气度持续提升，公司订单情况逐步好转，一季度实现同比增长，且客户对设备验收配合度亦逐步上升。报告期内公司签订两项多晶炉重大合同，收入合计达1.79亿元，已超过2013年整体收入规模。从财务数据来看，1季度收入同比增长4.56%，环比增长197.31%，净利润同比下降14.67%，降幅明显下降，环比则增91.45%，均验证公司景气复苏的趋势。
区熔炉研制已获突破，静待大单带动业绩增长。2013年公司成功研制直拉区熔单晶炉，拉晶速度较传统设备提高30%，晶棒成本下降40%以上。公司区熔炉潜在订单主要为中环股份募投项目，目前中环股份增发已获证监会发审委核准，后期项目实质推进带来的大订单将带动公司区熔炉业绩快速释放。
蓝宝石项目实质推进，下半年将逐步贡献业绩。公司蓝宝石晶体生长炉研制成功，35KG、65KG已具备量产水平。考虑到设备与技术关联性，公司计划自身生产，目前已完成与中环股份合资的“年产2500万mm蓝宝石晶棒项目”出资，一期100台蓝宝石炉项目预计下半年投产，是后期业绩重要增量之一。
维持推荐评级。研报预计公司2014-2016年EPS分别为0.36、0.65、0.99元，对应PE为68、38、25倍，维持推荐评级。
露笑科技：与伯恩光学设蓝宝石公司 明确集团资产置入
研究机构：广发证券
与伯恩光学合资设立蓝宝石公司
公司于2014年4月1日与伯恩光学(惠州)有限公司签订协议，共同出资设立伯恩露笑蓝宝石有限公司，注册资本5亿元，露笑现金出资2亿元，占股权40%。露笑科技董事会已通过审议。
伯恩光学是苹果供货商
伯恩光学注册资本76亿港币，属于台港澳法人独资企业，生产显示屏镜片、水晶玻璃等电子产品元器件，已进入苹果产业链。伯恩光学的地位决定了合资公司蓝宝石产品进入苹果屏幕材料供应链的可能性非常大。伯恩露笑公司拟计划总投资20 亿元。
合资公司将向露笑科技购买设备大幅增厚业绩
协议明确了伯恩露笑合资公司将向露笑科技全资子公司露通机电购买200台80公斤级蓝宝石长晶炉，将于2014年8月底之前交货完毕，预计总交易额2.3亿元左右，占公司2013年收入的8.4%。假设长晶炉设备净利润10%，则将产生2300万利润，公司2013年净利润3873万元，增厚超过50%。
明确集团蓝宝石资产露笑光电资产置入。
为避免同业竞争，公司控股股东承诺在伯恩露笑设立后择机将全资子公司浙江露笑光电置入伯恩露笑公司(6个月内暂时不做)。露笑光电注册资本5000万元，成立于2010年9月，总投资6.04亿元，蓝宝石衬底年能规划400万片/年，一期200万片，经营比较成熟，且已经进入苹果供应链。
业绩预计及给予“买入”评级：研报谨慎预计公司2013-2015 年全面摊薄EPS分别为0.22/0.34/0.50元/股，传统主业扩张及蓝宝石业务双轮驱动业绩持续增长。目前股价14.95元对应2013-2015 年PE 为69/45/30倍。首次给予“买入”评级。
风险提示：蓝宝石行业产能大量扩张而需求增长较慢，造成产能过剩，价格持续低迷；合资公司伯恩露笑建设周期较长等。
大族激光：自动化龙头，蓝宝石构成业绩增量
研究机构：长江证券
报告要点
事件描述：大族激光4月21日披露2013年年报。报告期内，公司实现营业收入43.34亿元，同比增长0.03%；归属于上市公司股东的净利润为5.49亿元，同比下降11.28%；基本每股收益0.53元。同时，公司拟向全体股东每10股派发现金红利2元(含税)。
事件评论
公司 2013年收入持平，净利润同比下降11.28%，扣非后公司净利润同比下降33.42%。净利润下降幅度大的主要原因在于公司小功率激光设备收入17亿，下滑27%，毛利率下降12%，这一结果也与消费电子大客户的扩产周期相关，需求量的下降使得大族在2013年业绩下滑。
整个消费电子产业中激光微加工是一大趋势，公司小功率激光产品依然拥有较大的机遇。随着不同客户在新材料方面的采用，激光加工因其效率高、损耗小的特点，能够广泛的应用于消费电子制造的各个领域，最显着的地方即是蓝宝石盖板的大规模采用，其盖板钻孔及边缘切割必须用到激光，同时公司在蓝宝石业务方面已经完成客户认可并逐步产生订单，2014-2015年的业绩贡献将会十分显着。
公司在年报中详细阐述大功率激光设备方面的高增长。切割机方面公司实现收入7亿元，增长61%，焊接机实现收入近4500万元，接近翻番。整个工业领域激光替代传统切削焊设备的优势愈发明显，公司通过强力的销售手段，引导客户采用激光切焊，从而实现了大功率激光设备的快速扩张。未来看，公司将依托大功率激光设备的平台实现全面升级的自动化设备制造，不断智能化与自动化的设备已经从公司的各个产品中得以体现。
PCB设备公司在13年重点推广激光钻孔设备，纵然PCB行业增速不佳，但公司产品起到了从无到有的进口替代功效，进而能够成长迅速。LDI 曝光设备将是PCB 业务未来增长的重点。大额订单已经逐步浮出水面。
公司的长期增长逻辑在于制造业自动化不断升级过程中，对于先进设备的持续需求，公司将抓住这一趋势，不断增长；短期来看，消费电子蓝宝石将会带来上千台激光切割机的需求，而大族的相关设备属于行业领先，业绩弹性直接受其驱动。因此，研报维持对公司的“推荐”评级，2014-2016年EPS 为0.70、0.90、1.07元。
安泰科技：一季度业绩同比下降 未来蓝宝石晶体生产部件成新看点
研究机构：信达证券
事件：2014年4月24日，安泰科技发布了2014年一季度报告，公司14年一季度实现营业收入10.38亿元，同比上涨17.69%。实现归属母公司股东净利润652.62万元，同比下降65.85%，折合基本每股收益0.0076元，低于研报此前的预期。
点评：公司一季度利润完成情况不乐观，后续三季度压力较大。如表1所示，从公司2011-2013年第一季度利润完成情况来看，一季度公司完成利润的平均比例应占到全年的30%左右。但是，对比其2013年全年业绩0.07元，2014年第一季度公司完成每股收益仅占其中的10.9%。这意味着公司在2014年剩下的三个季度将面临更大的业绩完成压力。研报认为，公司第一季度利润下降的主要原因是部分产能未能按计划释放所导致的固定成本费用未能有效摊销。同时，公司在一季度增加了研发费用。
未来公司蓝宝石晶体生产部件销售成为新看点。安泰科技是国内最具实力生产钨钼坩埚和钨钼热场的公司之一，其生产的大尺寸钨钼烧结制品设备主要销售给LED设备厂家用于LED蓝宝石衬底生长。该部分部件属于易耗品，平均寿命约为3年，销售价格在70-80万元/套。目前，市场年需求量为2500-3000套/年，研报预计该部分需求将以年5-7%的增长率增长。因此，公司该部分业务一旦创造效益后，将带来新增利润空间。
盈利预测及评级：预测公司14-16年实现EPS0.09、0.15、0.19元。按照2014年4月24日收盘价，对应PE分别为91、53、43倍。继续维持“持有”评级。
风险因素：宏观经济增长放缓与下游市场需求不足；原材料价格波动；新增产能未按期达产；人民币汇率变动；
水晶光电：“三驾马车”拉动 光学龙头重回高增长
研究机构：广发证券
IRCF组立件快速导入，IRCF单片价值有5~10倍提升
首先，由于智能终端以及汽车摄像头销量的高速增长，将带动IRCF需求增长；其次，随着摄像头逐步向高像素升级，蓝玻璃IRCF将逐步替代普通IRCF，单片价值提升2~3倍；再者，相比IRCF镀膜，IRCF组立件的步骤更多(IRCF组立件是在镀膜后的IRCF玻璃的基础上，加装上塑料支架，经过胶合、紫外固化等几个步骤后形成的)、技术含量更高，单价也更高，是镀膜的5-10倍，故组立件比重提升将进一步带动公司营收增长。公司蓝玻璃组立件在经历了13年4-9月爬坡期后，目前良率已经达到80%多，并且还有上升空间，在蓝玻璃组立件的带动下，公司业绩和估值有望双提升。
蓝宝石行业整体回暖，公司蓝宝石衬底营收有望大幅增长
经历了2012~2013年蓝宝石行业的产能过剩和价格下跌，研报认为2014年两大因素将使得蓝宝石行业回暖：1) LED照明逐步普及，销量增长加上封装尺寸变大，成倍增加了对蓝宝石衬底的需求；2) 蓝宝石在消费电子产品的应用进一步增加了蓝宝石的需求。蓝宝石的供需关系将逐步回归正常化，产能利用率将由原来的70%左右提高到90%以上，同时价格也将企稳回升，水晶光电蓝宝石平片产能已经提升到25万/月以上，PSS产能已提升到15万/月，且PSS产能还会逐步扩大，并往4寸片和大功率等高附加值的方向发展，研报看好公司蓝宝石衬底业务将受益于行业增长。
微投业务：公司有望最先受益于智能眼镜的浪潮
IMS Research预计，到2016年，全球智能眼镜销量将达到662万台。以平均单价300美元来计算，整个智能眼镜市场规模约为20亿美元，达到百亿人民币级别。水晶光电旗下子公司晶景光电长期深耕于微投领域，对微投产品常用的LcoS及dlP技术均有研发和储备，且公司已有与国外智能眼镜厂商合作的经历。研报认为，借助良好的技术储备与客户关系，未来水晶光电在智能眼镜市场快速启动时将率先受益。
盈利预测：研报认为随着13年导致业绩下滑的原因逐步消除，并且随着公司在上述三大业务上的快速发展，公司将重回高增长的快车道。借助于长期积累下来的切割和镀膜技术，公司的业务已经拓展到了蓝宝石LED衬底以及投影光学元件，实现了完整有序的业务布局，研报看好公司未来在其它光学领域的延伸空间。研报预计公司14~16年净利润为1.93/2.71/3.62亿元，按13年底股本摊薄，对应EPS分别为0.51/0.72/0.96元，给予“买入”评级。
风险提示：下游客户订单波动；LED行业发展不及预期；智能眼镜市场启动低于预期等。
同方国芯：核心芯片国产化是趋势 只是需要耐心
研究机构：长城证券
投资建议：公司作为国内智能卡芯片厂商第一梯队成员，手中既有类似二代身份证芯片的现金流业务，也有即将爆发的金融IC卡及移动支付产品储备，在核心芯片国产化的趋势下，公司将稳步受益。另外国微电子作为军品特种元器件行业龙头企业也有望稳步受益于军队信息化建设。公司后续仍会考虑进行一系列的收购快速进入其他集成电路产业。研报预测公司2014-2016年EPS分别为1.18元、1.59元及2.08元，对应目前股价PE分别为36x、27x及21x，维持“推荐”评级。
投资要点：公司一季度营收净利润同比均双位数增长：公司一季度营业收入同比增长26.5%，归属于母公司股东净利润同比增长21.0%，扣非后归属于母公司股东净利润同比增长87.9%。公司传统业务保持稳定增长，金融支付类产品和特种集成电路新产品正逐步进入市场，开始贡献收益。
公司一季度毛利率提升：公司一季度整体毛利率为32.1%，相比去年同期的30.4%有所提升。预计主要是4GSIM卡芯片以及国微电子业务提升。
公司一季度费用率控制较好：公司一季度费用占比为15.1%，相比去年同期的18.5%有较大幅度下降。
公司应收账款占比上升：公司一季度应收账款为4.70亿元，占收入比为255.3%，相比去年同期的244.5%略有所上升。存货相比去年同期无大变化。
公司经营性现金流比去年同期好：公司一季度经营性现金流量净额为4380万，比去年同期向好。n2014年SIM-SWP卡芯片以及金融IC卡芯片恐尚不能为公司带来较大收益，但研报对公司2014年实现净利润同比增长30%仍较为有信心，原因如下：
二代身份证芯片将作为公司现金流业务长期存在：公司作为公安部一所指定的四家二代身份证芯片生产厂商之一(其余三家是中电华大、华虹设计和大唐微电子)，从2003年以来便为公安部提供二代身份证芯片。由于居民信息的保密原因，十年间，公安部没有再通过其他芯片厂商的认证。研报预计二代身份证芯片业务将长期作为公司的现金流业务存在，为公司整体业绩提供保障。公司营业利润中34%左右均来源于身份证芯片业务，只要该项业务公安部不引入新的竞争者，公司业绩将有较为稳固的基础。另外考虑到2005-2006年是身份证发证高峰，2015-2016年恐有一波换证高峰到来，研报预计2014-2016年公司身份证芯片业务将呈现稳中有升的局面，为公司总体业绩增长打下较为坚实的基础。
公司SIM卡业务将持续增长并提升毛利率：公司去年SIM卡出货量约7亿张，同比2012年增长56%。在单价基本不变的前提下，公司毛利率从6%左右提升到了12%-13%。全球一年发行50亿张SIM卡，公司目前占据全球市场份额约14%。研报预计在规模化效应下，公司的SIM卡发卡量将进一步上升，另外由于大存储的4GSIM卡采购占比上升，公司SIM卡毛利率仍有望进一步提升。研报预计公司今年有望发行10亿张SIM卡，毛利率将接近15%，预计为公司提供4000元左右的营业利润，占到公司总体营业利润的10%以上。
受益于军队信息化建设提速，国微电子将维持25%-35%左右业绩增速：同方国芯旗下另一家子公司国微电子主要从事集成电路设计、开发与销售，公司具有全部特种集成电路行业所需资质。公司是国内特种元器件行业龙头企业，是国内特种元器件行业门类最多、品种最全的企业。截至目前公司完成了近200项产品，科研投入总经费9亿余元，其中“核高基”重大专项支持经费3亿多元。和同行比，公司产品种类最全，品种最多，目前可销售产品达到100多种。国微电子在研项目转化产品能力较强，在研项目超过50项，年均新增产品近30项。我国军工用的集成电路市场总额为60亿，国内的公司仅占了其中6个亿，国有军工企业有较大发展空间。研报看好国微电子在军队信息化建设浪潮中的发展，也看好公司军转民的尝试。
公司有望2015年受益于金融IC卡芯片国产化：目前我国银行卡业正在经历EMV迁移，各家银行的磁条卡正在初步替换为芯片卡，2013年全年新增芯片卡约为全年新增银行卡的47%。研报预计2014年全年将新增4-5亿张芯片卡，主要来源于股份制银行的发力，芯片卡渗透率将进一步上升。目前各家卡商基本均采用NXP的芯片，随着华虹设计通过了CC的Eal4+认证，国内芯片厂商与外资芯片厂商的技术差距正在进一步缩小。目前发改委正在组织包括同方国芯在内的几家芯片公司进行局部区域的规模发卡测试，一旦安全性得以验证，在国家信用的背书下，国内银行将逐步采用国产IC卡芯片替换进口IC卡芯片。研报预计2014年将是国产芯片厂商崭露头角的一年，经过一年实网测试后，国内芯片厂商有望在2015年与国外厂商正面竞争，届时成本将是考量国内芯片厂商是否能获取市场的重要因素。核心芯片国产化是大趋势，国产芯片企业正在缩小和国外企业的差距，这个时候需要的是耐心。
投资建议：公司作为国内智能卡芯片厂商第一梯队成员，手中既有类似二代身份证芯片的现金流业务，也有即将爆发的金融IC卡及移动支付产品储备，在核心芯片国产化的趋势下，公司将稳步受益。另外国微电子作为军品特种元器件行业龙头企业也有望稳步受益于军队信息化建设。公司后续仍会考虑进行一系列的收购快速进入其他集成电路产业。研报预测公司2014-2016年EPS分别为1.18元、1.59元及2.08元，对应目前股价PE分别为36x、27x及21x，维持“推荐”评级。
风险提示：2014年SIM卡芯片价格战，公司健康卡销售不及预期，国微电子盈利不及预期。
东晶电子：LED用蓝宝石晶片技改项目
公司拟出资设立全资子公司浙江东晶光电科技有限公司以实施“年产750万片LED用蓝宝石晶片技改项目”。拟用地300亩，总投资12亿元，将建设蓝宝石晶体生长和开盒(掏棒)生产车间，以及后续的蓝宝石晶体切割和研磨，抛光生产车间。项目分二期建成，2012年底完成一期投资，2013年底完成全部投资并投产。
2012年5月，公司拟与外方股东韩国 CTLab 有限责任公司在浙江金华共同合资设立中外合资“浙江东晶博蓝特光电有限公司。”合资公司投资总额为 800 万美元，其中公司以现金出资720万美元，占注册资本的 90%，合资公司主营 LED 图形化蓝宝石衬底片、外延片的研发、生产、销售。本次公司投资设立中外合资企业，引进高光效蓝宝石图形衬底专有技术，实现PSS 的产业化，满足 LED 用蓝宝石衬底对 PSS 的需求，带动本公司产业规划的整体突破，符合公司整体发展战略，为公司在 LED 领域打开新的发展空间，进一步提升公司综合竞争力，实现可持续发展。
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